医药生物行业创新药深度研究系列：从宏观视角剖析创新药如何站在更高维度看估值-220929（29页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2022年9月29日行业行业研究研究从宏观视角剖析创新药从宏观视角剖析创新药：如何站在更高维度看估值：如何站在更高维度看估值创新药深度研究系列七医药生物医药生物很多投资者发现创新药行情不完全取决于基本面，即存在公司基本面没有显著变化但股价发生较大幅度涨跌的情况。我们在2022年1月12日发布的报告创新药投资方法论：解析涨跌背后的与创新药深度研究系列六中提出市场风险偏好会影响资金流向，而如何判断风险偏好变化则令很多投资者倍感困惑。我们认为要解决以上问题，需要站在更高维度，从宏观视角理解创新药的行情。创新药，攻兵之将也。创新药，攻兵之将也。创新药是典型的进攻型资产，在牛市中有着明显的超额收益，例如从2019/01/042021/02/18期间，沪深300涨幅达到90%，而多个创新药标的创造了大幅超额收益，如贝达药业上涨360%，信达生物上涨315%，君实生物上涨254%，荣昌生物-B从2020年11月在港交所IPO之后涨幅也迅速达到90%；而当大盘下行时，创新药板块的防御能力并不理想。