医美行业2022中报复盘及投资展望：医美静待估值切换美妆提前布局双十一-220907（36页）

报告摘要

浙商医美团队2022年9月医美静待估值切换，美妆提前布局双十一2022中报复盘及投资展望分析师马莉联系人汤秀洁王长龙证书编号S1230520070002邮箱证券研究报告投资要点p回顾中报：疫情背景下消费领域龙头业绩最可观赛道之一，业绩高增长确定性，股价亦有相对收益和绝对收益。1）为什么龙头业绩增速普遍超过30%？高疫情冲击有限6月环比修复医美：行业属低渗透、高成长赛道，行业增速本身较快新品快速放量期形成业绩支撑，且自6月以来迅速环比修复。化妆品：线上占比高消费旺季集中，38活动GMV通常占Q1的40%-50%；618活动GMV通常占Q2的50%-60%，疫情高峰与大促活动期错开，对化妆品行业冲击有限。从竞争格局看，疫情供应链紧张新规出台加速小品牌淘汰，龙头公司优势凸显。2）为什么存在较明显公司业绩分化？差异、主业拖累和疫情影响等类型1：强龙头卡位优质赛道，产品力渠道力品牌力共振。22H1贝泰妮/爱美客/珀莱雅/华熙生物归母净利同增49%/31%/31%。类型2：上游制造龙头边际向好，需求修复竞争格局优化产能释放新品推出，盈利修复超预期。