医疗健康行业产业2022年投资策略：医疗投资进入百花齐放时代国产自主化进入新高潮-20211105（126页）

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报告摘要

上半年业绩整体快速增长，板块分化持续。根据医药上市公司2021年中报业绩汇总，剔除ST相关、因非经常损益变动较大、重组影响的公司后，医药上市公司整体2020年和2021H1营业收入增速分别为11.07%和28.65%，归母净利润角度，2020年和2021H1分别同比增长32.63%和51.13%。在2020下半年新冠疫情得到控制的背景下，医药行业整体大幅度增长，细分板块的业绩表现更趋分化。细分领域中，生物医药板块保持快速增长主要系新冠疫情得到控制后疫苗重磅产品进一步放量，年初海外疫情加剧带来的巨大市场使医疗器械行业蓬勃发展，二者2021H1同比增长均超过100%;同时以口腔、生殖、医美等为代表的医疗服务因国内疫情影响消弭而爆发式反弹，同比增长超80%。因2020疫情释放的巨大需求与供给逐渐在高位达到平衡，CXO、原料药、中药、化学制剂板块逐渐趋于稳定。另一方面，院外零售渠道和医药电商受益于医院处方外流和疫情期间消费习惯的改变，其健康增长的态势也或将继续。21H1末医药持仓触底反弹，有望持续爬升。