医药行业研究：中药行业上半年业绩快速回升政策+估值+消费属性利好行业-210914（17页）

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报告摘要

2021年1-7月医药制造业累计收入16436.1亿元，同比增长27.4%;利润总额3585.8亿元，同比增长91.9%;行业毛利率47.45%，较去年同期提高5.04个百分点;资产负债率40.42%。2021年以来医药制造业在需求带动下，盈利水平快速回升，实现了营收和利润同比双高增长，预计全年行业营收和利润将继续保持高增速。从2021年医药行业上市公司半年报情况看，上半年医药上市公司实现营业收入10359亿元，同比增长20%，实现归母净利润1110亿元，同比增长36.6%。医药板块上市公司有接近84%的公司实现了收入正增长，接近74%的公司实现了扣非归母净利润正增长。其中，从收入增速指标看，增速超过50%的公司占比约22%，增速在20%-50%的公司占比约31%;从扣非归母净利润增速指标看，增速超过50%的公司占比约36%，增速在20%-50%之间的公司占比约20%。约三成公司实现盈利高增长。从细分行业看，六个子行业均实现半数以上公司收入及扣非归母净利润正增长。从各细分子行业整体情况综合来看，中药、医疗服务、医药商业表现相对较好。