阿里巴巴-港股公司系列深度报告（二）：聚焦淘天坚定投入外部环境改善-240827（21页）

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报告摘要

公司深度|互联网电商1/21请务必阅读正文之后的免责条款部分阿里巴-SW(09988)报告日期：2024年08月27日聚焦淘天，坚定投入，外部环境改善聚焦淘天，坚定投入，外部环境改善阿里巴巴系列深度报告（二）投资要点阿里纵横互联网20载，是国内电商和云计算龙头。载，是国内电商和云计算龙头。淘天集团是阿里最核心的资产，以约40%的收入占比，贡献阿里主要利润的收入占比，贡献阿里主要利润。24H1，自身改革竞争改善，淘天GMV增速回暖超预期。我们测算，公司FY25/26/27实现收入10055/11088/12090亿元，Non-GAAP净利润1573/1801/2024亿元。给予FY25Non-GAAP净利润12倍估值，整体估值20523亿港元，目标价106港元，现价空间27.4%，维持“买入”评级。GMV：增速回暖，改革渐进，外部环境边际改善。