尚太科技-公司研究报告-底部扩产重塑格局-240825（24页）

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报告摘要

请务必阅读末页的免责声明11/2424Table_Page公司深度研究|电池证券研究报告尚太科技（尚太科技（001301.SZ）底部扩产，重塑格局底部扩产，重塑格局核心观点核心观点：石墨化龙头，负极新秀石墨化龙头，负极新秀。据公司招股说明书，公司成立于2008年9月，初期主要从事石墨化加工，2017年延伸负极材料业务，实现一体化生产，同年长江晨道增资入股，2018年切入宁德时代供应链。2019年起，公司先后在山西昔阳、河北石家庄完成25万吨产能建设。2022年12月成功在深交所主板挂牌上市。基于成本优势和扎实产品口碑，据鑫椤锂电，2023年公司人造石墨国内市占率9%，位列行业前五。公司凭借优秀净利率赢取行业超额ROE，深耕石墨化工艺使其具备韧性成本优势，精细化管理引领公司费用率持续维持行业低位。深化一体化，持续工艺创新深化一体化，持续工艺创新。我们测算石墨化为负极材料成本最大构成，据公司投资者交流公告，公司维持100%石墨化自供。成本优势围绕工序、设备和原料持续优化：（1）工序端：独创焙烧工序提升石墨化单炉产量，进而降低生产成本。