瀚蓝环境-公司研究报告-固废+燃气助力业绩高增现金流大幅改善-240825（15页）

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报告摘要

请务必阅读末页的免责声明11/15Table_Page中报点评|环保证券研究报告瀚蓝环境（600323.SH）固废燃气助力业绩高增，现金流大幅改善燃气助力业绩高增，现金流大幅改善核心观点：Q2扣非业绩同比36%，固废运营、燃气贡献主要增量，工程业务净固废运营、燃气贡献主要增量，工程业务净利润几乎为0。公司发布2024年半年报：24H1公司实现营收58.24亿元（同比-1.74%）、归母净利润8.87亿元（同比28.59%）；单二季度归母净利润5.06亿元（同比33.29%）、扣非归母净利5.01亿元（同比35.61%）。上半年营收小幅下滑主要系固废工程业务收缩（24H1营收、净利润为2.58、0.04亿元），但受益于济宁项目电费确权增加净利润1.2亿元，固废在运项目经营效率提升，24H1固废运营净利润同比39%至5.54亿元；此外，天然气业务进销差价改善，24H1净利润同比0.57亿元至1.17亿元（Q1/Q2为0.41/0.76亿元）。经营性现金流大幅改善，资本开支持续收缩经营性现金流大幅改善，资本开支持续收缩。