燕京啤酒-公司研究报告-二次创业重振辉煌-240822（29页）

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报告摘要

首次覆盖报告请仔细阅读本报告末页声明gszqdatemark燕京啤酒（000729.SZ）二次创业，重振辉煌燕京啤酒：民族产业，区域龙头。燕京啤酒：民族产业，区域龙头。1980年成立至今，公司是啤酒行业唯一家没有引入过外资的民族企业，可分为区域化发展、全国化起步、全国化发展、经营承压调整和二次创业五个发展阶段，公司深耕北京、广西和内蒙三大基地市场，现为我国第四大啤酒企业，在新管理层“二次创业，复兴燕京“的改革背景下，公司高端化和降本增效进程将迎来高速发展。啤酒行业：量稳价增，高端化下半场啤酒行业：量稳价增，高端化下半场。量上，啤酒产量于2013年见顶，2018年后企稳，预计老龄化趋势下未来产量趋稳。价上，高端化进程过半，仍有广阔升级空间，我们认为6-10元或为近年扩容空间最大的价格带。渠道方面，啤酒渠道多元终端分散，企业终端掌控力强，未来即饮恢复将提振高端表现。竞争格局方面，我们测算2023年行业CR5达92%，多数省份呈寡头割据格局，未来高端新品发力、渠道精耕或为破局之道。