杰克股份-公司研究报告-工业缝纫机龙头周期成长双轮驱动-240821（34页）

报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑：复盘：公司三十年磨一剑成长为全球工业缝纫机龙头公司三十年磨一剑成长为全球工业缝纫机龙头缝纫机产业起源于美国，经过向日本的产业转移后，中国接力成为全球生产销售大国。中国缝纫机产业经历了1994至2008年的高速成长期和2009年之后的周期性震荡洗牌期。在这两阶段发展中，公司凭借管理改革、精细经销商/供应链管理、市场定位清晰等优秀特质脱颖而出市场份额持续突破，20年收入规模已超过海外龙头日本重机的缝纫机 系统事业部收入，2023年公司工业缝纫机销量占国内总销量约32%处于领先地位，三十年磨一剑打造全球工业缝纫机龙头。展望：公司有望受益周期复苏，布局智能成套探索第二成长曲线，布局智能成套探索第二成长曲线周期展望：行业有望进入上行周期，内外销持续复苏。行业有望进入上行周期，内外销持续复苏。工业缝纫机行业每2-3年一轮周期，我们认为周期驱动因素为下游高景气度推动的主动设备更新换代需求，工业缝纫机单价远低于人工成本，设备升级带来的效率提升能够有效提升服装厂经济性。