康乐卫士-公司研究报告-创新疫苗研发企业核心产品商业化助力业绩腾飞-240821（31页）

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报告摘要

上市公司研究/公司深度证券研究报告医药生物2024年08月21日康乐卫士(833575)创新疫苗研发企业，核心产品商业化助力业绩腾飞报告原因：首次覆盖增持（首次评级）投资要点：创新疫苗研发企业，技术能力全面。公司十六年自主创新，形成四大疫苗研发技术平台，建成三大生产表达体系，布局涵盖多种疾病的候选疫苗管线。公司昆明生产基地符合世界级质量标准，目前规划年产1千万剂三价HPV疫苗和3千万剂九价HPV疫苗。HPV疫苗：供给改善引致需求扩张，预计2031年中国市场规模超700亿。国内低价次疫苗呈现价格竞争，抢占高价次、男性适应症成为破局关键。全球HPV疫苗接种进展缓慢，预计发展中国家成为增长主力。公司HPV疫苗组合强大：三价即将商业化、九价进度靠前，男性适应症及海外市场布局彰显前瞻性。三价产品：专为东亚女性设计，低价苗中“性价比”之选。产品III期临床于24年8月中旬发布揭盲公告，期中分析结果符合预期，预计24年内提交BLA。就东亚女性宫颈癌预防，三价保护范围高于市售的二价和四价，定价预计介于两者之间。