柠萌影视-港股公司研究报告-精品剧集产能扩张稳中求进发力短剧打造第二增长曲线-240819（21页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑精品剧集头部制作方：核心优势为持续稳定产出头部内容。公司14年成立以来深耕版权剧，通过播映权授权、内容营销、剧集IP衍生品等多元变现，发行海内外，截至1H24合计播映长剧23部，21部版权剧，近5年每年播映3-4部。据云合数据，16-23年有效播放市占率TOP20的剧集中，公司每年有1-2部上榜；豆瓣评分7分的长剧占比近50%，是国内稀缺的稳定产出头部内容的制作方，我们认为主要原因在于行业经验16年的核心管理团队和内外部人才的协作，及成熟的内容制作流程。受益于长剧表现优异，公司能实现剧集100%预售，与平台利益绑定，回款良好。长剧：1H24短期承压，瞄准精品剧扩产能，稳中求进。1）23年底公司将未来3年目标定为从年产200集进阶到年播200集；且坚持精品剧。公司预计1H24净亏损0.5-0.55亿，主要系待播剧集延期播放。