常熟银行-公司研究报告-其他非息高增成本收入比下降-240820（23页）

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报告摘要

请务必阅读末页的免责声明11/23Table_Page中报点评|农商行证券研究报告常熟银行（601128.SH）其他非息高增，成本收入比下降核心观点：常熟银行发布2024年半年度报告，我们点评如下：24H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为12.0%、22.8%、19.6%，增速较24Q1分别变动0.02pct、2.00pct、-0.22pct。从业绩驱动来看，规模增长、非息收入、成本收入比压降形成正贡献，净息差收窄、拨备计提为主要拖累。亮点：（1）ABS回表维稳贷款收益率，高成本存款到期带动负债成本回表维稳贷款收益率，高成本存款到期带动负债成本改善。公司24H1净息差为2.79%，较24Q1收窄4bp。资产端，24H1生息资产收益率较23A收窄11bp，主要压力在投资类资产收益率下行，贷款收益率较23A仅收窄4bp，得益于个人贷款收益率较23A上升17bp，考虑到24年6月末公司表外ABS余额大幅下降，个人贷款收益率显著上行或为ABS回表贡献。