国药股份-公司研究报告-医药流通行业中的“现金牛”-240820（34页）

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报告摘要

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告国药股份(600511CH)医药流通行业中的“现金牛”华泰研究首次覆盖投资评级(首评):买入目标价(人民币):40.582024年8月20日中国内地医药商业现金流出色的医药流通龙头，首次覆盖给予“买入”评级，首次覆盖给予“买入”评级国药股份主营麻精特药全国一级分销、普药北京地区分销业务，兼具医药工业、仓储物流等业务。精麻业务壁垒较高，且需求持续驱动行业增长，公司处于龙头地位；普药配送业务在竞争激烈的北京市场保持稳定市场份额，增长逻辑稳定。我们预测公司24-26年EPS3.12/3.46/3.79元，同比10%/11%/9%。考虑到公司精麻分销市占率领先，北京普药配送业务稳固，且财务指标优秀，我们给予24年13xPE估值（可比公司24年Wind一致预期均值9x），对应目标价40.58元，首次覆盖给予“买入”评级。