华峰化学-公司研究报告-成本规模双轮驱动新材料平台弹性可期-240819（33页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

上市公司公司研究/公司深度证券研究报告基础化工2024年08月19日华峰化学(002064)成本规模双轮驱动，新材料平台弹性可期报告原因：强调原有的投资评级增持（维持）投资要点：从氨纶向聚氨酯平台型企业转变，规模及成本全球首屈一指。公司深耕氨纶20年，是国内首家主营氨纶业务的上市公司。在作为华峰集团旗下化工资产整合平台的定位下，2019年公司完成对集团内华峰新材的资产重组，新增己二酸和PU原液板块，相关业务协同性高，助力公司实现从氨纶向聚氨酯平台型企业的转变。目前公司形成浙江和重庆双基地布局，并以规模和成本为抓手，2025年三大主业规模均将做到全球第一，成本均位于行业领先地位。凭借低成本于底部扩张，氨纶业务弹性可期。需求端，国内氨纶消费量增速近两年或超过15%，应用范围扩大叠加添加量提升，氨纶逐步摆脱“味精”定位，未来需求有望保持高增；供给端，21年高点后头部企业投产致景气回落，氨纶价格价差底部徘徊已过2年，行业大面积亏损下，此轮投产周期或于2025年结束，当前行业CR5达80%且有望进一步提升，静待行业景气复苏。