西部证券-公司深度研究报告：立足西部寻求外延式突破-240816（24页）

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报告摘要

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载公司研究证券2024年08月16日西部证券（002673）深度研究报告推荐（首次）立足西部，寻求外延式突破目标价：7.67元当前价：6.37元西部证券：扎根陕西，放眼全国。作为西北地区唯一的上市券商，其在陕西省拥有领先的市场地位。前五大股东分别为陕投集团（持股35.7%）、上海城投（持股10.3%）、长安汇通（持股2.9%）、远大华创（持股2.6%）以及陆股通（持股1.5%），其中陕投集团为公司实际控制人。以经纪业务为核心引擎，投行业务作为助推。以经纪业务为核心引擎，投行业务作为助推。业务布局明确，经纪业务稳步发展。ROE低位徘徊，未来ROE有望回升。过往来看，西部证券的整体ROE水平普遍低于行业平均水平。西部证券的总资产净利率与行业平均值大致相当，但自2017年以来，其杠杆水平显著低于行业平均水平。资产端业务需均衡发展，负债端与行业杠杆存在差距。