行动教育-公司投资价值分析报告：管理培训先锋“大客户”战略点燃增长新引擎-240818（30页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年8月18日公司研究管理培训先锋，“大客户”战略点燃增长新引擎行动教育（605098.SH）投资价值分析报告增持（首次）深耕行业近二十年，口碑裂变持续增长。行动教育成立于2006年，2015年登陆新三板，2021年在A股主板上市。企业管理培训是公司的核心业务，贡献85%以上收入。公司股权集中于创始人李践家族，股权结构较为稳定。公司拥有高标准化商业模型，致毛利率较高；公司业务高转介绍、高复购率，销售费用率基本稳定。公司合同负债与现金持续增长，近三年分红比例保持70%。行业主要受客户行业景气度和竞争程度影响主要受客户行业景气度和竞争程度影响，竞争格局较分散。企业管理培训行业的特质在于，客户行业因素比宏观经济因素更容易影响其收入的增长。客户行业景气度（部分受宏观经济影响）影响付款节奏，客户行业竞争激烈程度和对未来经济的预期影响培训意愿，因此迭代快的行业更需要培训。