保险行业“化风险”系列报告之一：日本利差损风险化解方案的可参考性如何？-240816（51页）

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报告摘要

日本利差损风险化解方案的可参考性如何？保险行业“化风险”系列报告之一证券分析师：孙冀齐A0230523110001罗钻辉A02305230900042024.8.162当前阶段，“化风险”为保险行业的核心议题，利差损风险则是“化风险”的重中之重。本篇报告作为保险行业“化风险”系列报告的第一篇，旨在通过分析日本人身险行业化解利差损风险的过程回答五个问题：1.经济泡沫破裂后，日本人身险公司经历了哪些挑战？资产端方面，1）投资承压：长端利率陡峭下行、股市大幅下跌、美元资产快速贬值，收益率中枢显著下降；2）存量资产风险暴露：贷款不良率提升、地产价格大幅下降，进一步拖累投资表现。负债端方面，1）保费增速走弱，户均保单数、缴费金额及保额持续下滑；2）保单质量显著下降；3）避险情绪提升，客户需求变迁。企业经营方面，1）利差损风险暴露，利润大幅下滑；2）8家人身险公司破产，并购重组成为人身险行业主旋律。2.日本如何化解利差损风险？日本化解利差损风险的主要手段包括：1）调降预定利率（核心）；2）优化产品结构（核心）；3）提升境外资产配置（核心）；4）拉长政府债久期；5）压降运营成本；6）降低股票配置。