德昌股份-公司首次覆盖报告：家电汽零多维业务布局长期成长势能充足-240816（30页）

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报告摘要

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1德昌股份（6055.SH）首次覆盖报告家电汽零多维业务布局，长期成长势能充足2024年08月16日深耕清洁电器电机及整机代工，外延拓展至小家电及汽车EPS电机。吸尘器整机出口代工为公司基本盘业务，公司与吸尘器龙头企业TTI达成多年战略合作，2007年开始为其供应吸尘器电机，2012年开始为其供应吸尘器整机，TTI作为公司第一大客户，2023年销售额占比超过50%。在稳健的主业基础上，公司分别于2017年、2019年进军汽车EPS电机及多元小家电代工领域，2023年小家电及汽零营收占比达到29.63%/7.26%,目前公司已形成以吸尘器为基础业务、以多元小家电为成长性业务、以EPS电机为战略性业务的多层次业务格局。