三生制药-港股公司研究报告-核心品种增长稳健创新产品迎来收获；首予买入-240809（49页）

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报告摘要

敬请参阅尾页之免责声明请到彭博(搜索代码:RESPCMBR)或http:/.hk下载更多招银国际环球市场研究报告1MN2024年8月9日招银国际环球市场|睿智投资|首次覆盖三生制药(1530HK)核心品种增长稳健，创新产品迎来收获；首予买入核心品种增长稳健，创新产品迎来收获；首予买入三生制药是中国生物制药行业的先驱。公司的核心产品包括重组人血小板生成素特比澳、非处方脱发治疗药物蔓迪等。得益于适应症拓展和肿瘤领域渗透率提升，特比澳有望实现稳健收入增长。脱发和痤疮治疗市场需求巨大，蔓迪和在研痤疮外用药有望持续为公司提供增长动能。此外，公司的创新管线即将进入收获期，我们预计2025-2027年公司将有多项重磅产品获批。因此，我们看好三生制药的稳健增长，首次覆盖给予“买入”评级，基于DCF的目标价为9.56港元，对应11倍24年市盈率。医保报销范围扩大叠加适应症拓展，预期特比澳稳健增长。医保报销范围扩大叠加适应症拓展，预期特比澳稳健增长。