东鹏饮料-公司研究报告-投资探讨：再看东鹏如何看其未来成长？-240808（34页）

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报告摘要

华安证券研究所证券研究报告公司专题再看东鹏：如何看其未来成长？东鹏饮料投资探讨(605499.SH)2024.08分析师：邓欣S0010524010001分析师：罗越文S0010524020001核心结论一家能量饮料企业怎样讲述成长故事？我们复盘发现，成长曲线可来自“产品迭代拓品外延出海扩张”三重逻辑。美国复盘：成长策略聚焦“迭代出海”，挑战在拓品。两强之下新秀崛起，源于增量市场不断衍生出多元需求。Monster千倍回报的背后是创新基因。产品迭代及快速出海是Monster过去增长持续的根本，却也面临如何跨品外延的难题，最新已重启第二曲线战略布局。Celsius/Bang借细分赛道创新弯道超车。美国市场需求多元，用户扩容进化出健康化/口味化等衍生需求，Celsius和Bang分别卡位减脂及健身场景异军突起，当前Celsius正试图打破单一定位迭代产品系列并开启全球化，全新成长阶段刚开启；Bang则因败诉破产被Monster所吞并。泰国复盘：成长策略聚焦“拓品出海”，挑战在升级。稳态市场格局固化，以致三大成熟企业的应对之法惊人相似。