九州通-公司深度报告：ROE向好的高股息院外流通龙头-240807（24页）

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报告摘要

公司深度|医药商业1/24请务必阅读正文之后的免责条款部分九州通(600998)报告日期：2024年08月07日ROE向好的高股息院外流通龙头九州通深度报告投资要点核心观点：ROE改善趋势明确，高股息低估值特质持续凸显我们认为新的融资渠道与创新业务拓展我们认为新的融资渠道与创新业务拓展是支撑九州通ROE持续改善的重要变量，同时公司自身的高股息、低估值特质也愈发凸显量，同时公司自身的高股息、低估值特质也愈发凸显。2023年九州通院外市场销售占比在74%左右，是国内前四大医药流通龙头中稀缺的一家以院外市场覆盖为主的民营公司。我们认为公司ROE已经出现改善信号，经营质量持续向好。展望来看，我们认为基于公司院外较为完善的物流供应链服务体系及全渠道、全场景的数字化营销平台，公司的总代CSO业务、“好药师万店加盟”、“九信诊所”等创新加盟品牌战略，有望带动公司快速成长。此外，公司REITs项目发行在即，有望有效改变公司资产结构、商业模式，为后续拓展带来坚实的资金保障。