华旺科技-公司研究报告-出海扬帆空间广阔多元布局行稳致远-240806（19页）

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报告摘要

公司研究公司研究公司首次覆盖公司首次覆盖证证券券研研究究报报告告特种纸2024年08月06日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明华旺科技（华旺科技（605377.SH）出海扬帆空间广阔，多元布局行稳致远出海扬帆空间广阔，多元布局行稳致远投资要点：投资要点：中高端装饰原纸龙头格局稳定，多元布局行稳致远。中高端装饰原纸龙头格局稳定，多元布局行稳致远。伴随近年装饰原纸行业的快速蓬勃发展，高端化装饰原纸需求持续增长。根据QYResearch，2022年全球高端装饰原纸销售额约35.15亿美元。目前我国中高端装饰原纸行业形成了以齐峰新材、夏王纸业、华旺科技三家领先的格局，2022年CR3（销量计）超70%。公司生产兼具规模化与精细化优势，产业链议价能力强，营运效率较高，远期具备食品、医疗包装特种纸产能储备，多元化布局发展。出海定位中高端，短期贸易政策扰动影响有限，长期空间广阔。出海定位中高端，短期贸易政策扰动影响有限，长期空间广阔。公司近年积极拓展海外市场，持续提升外销占比。2017-2023年外销收入CAGR达26.6%，外销占比由2017年的13.6%升至2023年的25.1%。