瀚蓝环境-公司研究报告-百亿级收购启动固废白马迈入新征程-240806（38页）

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报告摘要

请务必阅读末页的免责声明11/38Table_Page公司深度研究|环保证券研究报告瀚蓝环境（600323.SH）百亿级收购启动，固废白马迈入新征程核心观点：私有化粤丰方案出台，产能、现金流或实现倍增。私有化粤丰方案出台，产能、现金流或实现倍增。瀚蓝拟“联合南海控股、广东恒健共同出资40.2亿元”“向银行申请不超过61亿元并购贷”，共以111亿元HKD的价格私有化粤丰环保对应的92.77%股份。交易完成后瀚蓝预计持有粤丰52%股权，我们预计瀚蓝产能、现金流或实现倍增，利润增厚3.1亿元，以23年归母净利为基数弹性22%。重新审视瀚蓝：稳扎稳打、步登高。1.继往：201114年公司收购燃气发展、创冠环保，推动市值突破180亿元；201521年伴随固废产能投产，业绩增速保持30%左右，与20x25x的PE中枢匹配；随后因国际能源价格波动燃气业务亏损、拖累业绩；但23年以来业绩稳健、现金流改善，收购事项注入新成长预期。