绿色动力-公司研究报告-运营利润稳步提升现金流大幅改善分红提升可期-240801（17页）

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报告摘要

上市公司研究/公司深度证券研究报告环保2024年08月01日绿色动力(601330)运营利润稳步提升，现金流大幅改善，分红提升可期报告原因：首次覆盖买入（首次评级）投资要点：公司为北京国资委旗下垃圾焚烧上市平台，业绩主要为稳定的运营利润贡献。公司深耕垃圾焚烧二十余年，是国内首家AH垃圾焚烧上市公司。北京国资委为公司实控人，持股44.41%，对公司提供大力支持。运营收入为公司核心利润来源，2023年公司运营收入占比达77%，毛利润占比则达91%。4万吨垃圾焚烧全面投产，公司运营利润有望稳步提升。公司垃圾焚烧投运产能达4.02万吨/天，装机858MW，平均规模达1087吨/天，且主要分布于长三角、珠三角、环渤海，项目质量优。2024上半年，公司产能利用率达95%，吨垃圾发电量达296度。考虑公司产能近2年快速增加0.74万吨/天，这部分产能业绩尚未完全释放，未来产能利用率提升供热绿证贷款置换（截止2023年底公司有息负债约120亿，对应财务费用4.73亿，资金成本约4%）等多管齐下，公司利润有望稳步提升。