登康口腔-公司研究报告-产品升级&纵深进阶、电商起势抗敏龙头行稳致远-240730（20页）

报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑口腔护理行业进入稳增长期（23-28ECAGR为3.75%），国货品牌份额提升更优，究其原因，品牌差异定位、全渠道运营力、产品线布局的深度和丰富性是能否保持行业地位的关键，增长新动能来自新品类/增量场景/新渠道的渗透红利。公司具备强品牌积淀 深度分销网络 抗敏技术底蕴，稳中求进。1）强品牌积淀：核心品牌冷酸灵系抗敏感领域龙头，早于1987年就推出脱敏牙膏，“冷热酸甜，想吃就吃”深入人心，据尼尔森，21-23年占国内抗敏感牙膏60%市场份额。近年凭借火锅牙膏、国博跨界、猫爪刷等创新营销，合作吴磊、董宇辉打造年轻化形象。2）经销根基深厚：19-23年CAGR为5%、份额逆势提升，覆盖零售终端数十万家，县域开发模式在下沉市场形成渠道壁垒。3）抗敏感技术矩阵：赋能产品更新迭代，布局预护/专研/医研更高端产品线。