巨星科技-公司深度研究报告：工具行业系列报告（二）开疆扩土工具巨星-240731（32页）

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报告摘要

证券研究报证券研究报告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载公司研究公司研究其他通用机械其他通用机械2024年年07月月31日日巨星科技（002444）深度研究报告推荐推荐（首次）（首次）开疆扩土开疆扩土，工具巨星工具巨星工具行业系列报告（工具行业系列报告（二二）目标价：目标价：33元元当前价：当前价：24.36元元我们首先从产业链视角切入，证明巨星科技核心优势正是切中产业链壁垒关键韵脚；其次，进一步从收购整合、渠道壁垒等展开论述核心优势底层逻辑；最后，工具行业有望进入下一轮景气周期，驱动公司成长性释放。工具行业产业链：工具行业产业链：下游零售商主导产业链价值下游零售商主导产业链价值。上游代工厂中游品牌商下游零售商毛利占比2%8%（ODM）/20%（OBM）34%；手工具品牌商零售商CR319Y%；无论是品牌集中度还是价值比重，产业链中上游长尾分散，下游零售商话语权较强。巨星科技：核心优势切中产业链壁垒关键韵脚，突破渠道垄断形成上下游正向巨星科技：核心优势切中产业链壁垒关键韵脚，突破渠道垄断形成上下游正向循环。