隧道股份-公司研究报告-上海城市基建龙头国企发力数字化、城市运营驱动价值重估-240731（41页）

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报告摘要

请务必阅读末页的免责声明11/4141Table_PageText隧道股份|公司深度研究隧道股份（隧道股份（600820.SH）上海城市基建龙头国企，发力数字化、城市运营驱动价值重估上海城市基建龙头国企，发力数字化、城市运营驱动价值重估核心观点核心观点：上海基建施工龙头企业，一体化优势显著。上海基建施工龙头企业，一体化优势显著。公司控股股东为上海城建（集团）有限公司，实控人为上海市国资委。公司作为国内基建施工全产业链龙头，在投资、设计、施工、运营等多领域展现出显著优势。根据公司财报，18-23年收入CAGR15%，归母净利CAGR8.4%，现金流和整体毛利率领先行业平均水平，净现比常年保持1以上，分红率常年保持30%以上（23年为24.6%），分红优势明显。传统主业稳定发力，轻重资产并行传统主业稳定发力，轻重资产并行打造打造第二增长曲线。第二增长曲线。根据公司财报，2023年，公司新签订单953.8亿元，同比14.11%，在长三角一体化及上海城市更新加速背景下主业增长依旧稳健。运营业务方面：19-23年公司运营业务营收CAGR62.0%。