云路股份-公司研究报告-非晶合金龙头乘风配电变压器景气度及电机新应用-240729（23页）

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报告摘要

请务必仔细阅读正文之后的免责声明证券研究报告有色金属|金属新材料首次覆盖报告22024年07月2299日云路股份(688190.SH)买入（首次覆盖）非晶合金龙头，乘风配电变压器景气度及电机新应用非晶合金龙头，乘风配电变压器景气度及电机新应用投资要点：证券分析师田源S1350524030001刘晓宁S1350523120003查浩S1350524060004田庆争S1350524050001项祈瑞S13505240002联系人非晶合金：配电变压器国内需求景气，东南亚需求高增，欧美渗透率空间广阔，非晶电机打开新应用。非晶合金作为高性能软磁材料，主要应用为配电变压器。对比传统硅钢，非晶变压器具备高效节能优势，低负载电力场景兴起下应用空间广阔；同时非晶电机具备功率密度优势，有望打开汽车和低空飞行的新应用场景。（1）国内：非晶合金变压器历经下行调整期，目前迎来技术突破和政策指引的共振上行期，产品渗透率呈底部反转趋势。