泡泡玛特-港股公司研究报告-强大的潮玩IP孵化及变现能力驱动业务版图全球化扩张-240723（41页）

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报告摘要

浦银国际研究浦银国际研究首次覆盖首次覆盖|消费消费行业行业本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。泡泡玛特泡泡玛特（9992.HK）：强大的潮玩强大的潮玩IP孵化孵化及及变现能力驱动变现能力驱动业务业务版图全球化扩张版图全球化扩张作为中国潮玩行业的领导者，我们认为泡泡玛特在中国消费领域具有三作为中国潮玩行业的领导者，我们认为泡泡玛特在中国消费领域具有三大优势：（大优势：（1）行业优势：潮玩是为数不多仍处于高速增长的中国消费细）行业优势：潮玩是为数不多仍处于高速增长的中国消费细分赛道，受益于消费趋势且具有一定抗周期属性分赛道，受益于消费趋势且具有一定抗周期属性；（2）竞争优势：泡泡）竞争优势：泡泡玛特强大的玛特强大的IP孵化和变现能力使其在中国潮玩行业具有较强的护城河，孵化和变现能力使其在中国潮玩行业具有较强的护城河，业务可持续性较强业务可持续性较强；