新东方~S-港股公司深度研究报告：轻舟已过万重山多元转型焕新生-240613（41页）

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报告摘要

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载公司研究传媒2024年06月13日新东方-S（09901.HK）深度研究报告推荐（首次）轻舟已过万重山，多元转型焕新生轻舟已过万重山，多元转型焕新生目标价：88港元当前价：57.95港元老牌教培龙头，多元转型，经营拐点出现。老牌教培龙头，多元转型，经营拐点出现。公司成立于1993年，是国内老牌教培龙头，早期以出国考试培训业务起家，后续逐步拓展中小学全科、成人及大学生考培等领域。21年双减政策出台后，公司全面停止K9学科培训并开启多元转型，包括1）专注教育业态，积极拓展素质素养类教育培训、智能学习硬件等业务；2）基于公司基因开拓直播电商、研学文旅等新业态。审视当下，公司受益传统业务需求恢复（出国/成人及大学生/高中业务）转型陆续兑现，公司重回盈利与增长，FY24Q3公司营收12亿美元（yoy60%），连续五个季度双位数增长，Non-GAAP归母净利润1亿美元，连续六个季度稳定盈利。