证券行业：全球视野下的被动资管发展与中国借鉴-240614（51页）

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报告摘要

请务必阅读末页的免责声明11/51Table_Page深度分析|证券研究报告证券行业全球视野下的被动资管发展与中国借鉴全球视野下的被动资管发展与中国借鉴核心观点：国际被动资管起步较晚但发展迅速。国际被动资管起步较晚但发展迅速。1965年，法玛等提出了有效市场假说和资本资产定价模型，为被动投资奠定了理论基础。然而，在发展初期，被动资管并未得到市场投资者的广泛认可。进入21世纪后，市场波动加大、国际局势动荡，主动投资超额回报下行，叠加养老金等机构投资者壮大，产品费率竞争加剧推动了被动资管的迅速发展。目前被动资管行业发展势头良好，据BCG数据，截止2022年末被动资管理费收入达220亿美元，增速高于主动投资。被动资管产品主要包括指数基金与被动资管产品主要包括指数基金与ETF产品，两者均具有费用低廉、透明度高和能够分散风险的特点。指数基金2022年末规模超过20万亿美元；ETF起步晚于指数基金，但其种类更丰富，增速更快，2022年末规模突破10万亿美元。展望未来，指数基金将继续扩大规模，创新产品层出不穷，费率不断降低；