美图公司-港股公司深度研究报告：AI浪潮的水手影像设计龙头的增长飞轮与盈利新航道-240607（27页）

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报告摘要

证券研究报证券研究报告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载公司研究公司研究传媒传媒2024年年06月月07日日美图公司（01357.HK）深度研究报告推荐推荐（首次）（首次）AI浪潮的水手：影像设计龙头的增长飞轮浪潮的水手：影像设计龙头的增长飞轮与与盈利盈利新航道新航道目标价：目标价：4.3港港元元当前价：当前价：2.89港港元元十余年探索十余年探索归来归来，AI浪潮下主营收入结构变化。浪潮下主营收入结构变化。公司自2008年成立，打造出众多优秀的设计类产品，有超十年的AI布局和深耕，产品应用矩阵包含：1）影像与设计产品，覆盖生活、生产力两大场景。2）美业，主要为美妆零售ERP服务与SaaS解决方案。公司的商业化路径调整后，营收保持两位数稳健增长、利润率逐步改善企稳。当前影像与设计产品营收占比过半，已取代广告业务成为第一大收入来源。营收增长动能主要来自于订阅收入，如今公司聚焦打磨由底层、中间层和应用层构建的AI产品生态，生产力工具有望开启新的订阅收入增长飞轮。