美图公司-港股公司深度研究报告：AI浪潮的水手影像设计龙头的增长飞轮与盈利新航道-240607（27页）

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报告摘要

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载公司研究传媒2024年06月07日美图公司（01357.HK）深度研究报告推荐（首次）AI浪潮的水手：影像设计龙头的增长飞轮浪潮的水手：影像设计龙头的增长飞轮与盈利新航道目标价：4.3港元当前价：2.89港元十余年探索归来，AI浪潮下主营收入结构变化。公司自2008年成立，打造出众多优秀的设计类产品，有超十年的AI布局和深耕，产品应用矩阵包含：1）影像与设计产品，覆盖生活、生产力两大场景。2）美业，主要为美妆零售ERP服务与SaaS解决方案。公司的商业化路径调整后，营收保持两位数稳健增长、利润率逐步改善企稳。当前影像与设计产品营收占比过半，已取代广告业务成为第一大收入来源。营收增长动能主要来自于订阅收入，如今公司聚焦打磨由底层、中间层和应用层构建的AI产品生态，生产力工具有望开启新的订阅收入增长飞轮。