华润微-公司研究报告-“IDM+代工”双轮驱动（功率半导体系列之3）-240605（25页）

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报告摘要

上市公司公司研究/公司深度证券研究报告电子2024年06月05日华润微(688396)“IDM代工”双轮驱动（功率半导体系列之3）报告原因：首次覆盖买入（首次评级）投资要点：隶属华润集团，大基金为二股东。华润微是华润集团旗下负责微电子业务投资、发展和经营管理的高科技企业，曾先后整合华科电子、中国华晶、上华科技等中国半导体企业。截至1Q24，公司大股东华润集团（微电子）有限公司持股66.41%，二股东国家集成电路产业投资基金持股4.45%。重研发，新能源车应用占比提升至39%。1）公司研发投入从2018年4.5亿元增长至2023年11.54亿元，研发费用率从7.2%提升至11.7%，其中沟槽型SBD设计及工艺技术、光电耦合和传感系列芯片设计和制造技术、BCD工艺技术国际领先。2）2023年公司在泛新能源领域加大客户拓展力度。根据公告，2023年公司产品与方案板块下游应用结构中泛新能源领域（车类新能源）占比由2022年的35%提升至39%，产品进入阳光电源、德业股份、汇川、比亚迪、吉利、一汽、长安、五菱等客户。MOSFET规模国内第一，积极布局SiC。