神农集团-公司研究报告-低成本+高安全边际发力养殖正当时-240605（28页）

报告摘要

1公司报告公司深度研究请务必阅读报告末页的重要声明神农集团(605296)低成本高安全边际，发力养殖正当时高安全边际，发力养殖正当时投资要点：生猪养殖业务稳健发展（2024/2025年计划出栏250/350万头）；养殖成绩优异（24Q1完全成本14.5元/kg，成本处行业领先地位）；资金安全稳健，（24Q1末公司货币资金6.09亿元，资产负债率仅29.53%）。拓展全产业链（养殖饲料屠宰全配套发展）。猪价低迷致公司2023年业绩承压。2023年公司实现营收38.91亿元（同比17.76%），受猪价低位运行影响，公司实现归母净利润-4.01亿元（同比-257.04%）。2023年公司饲料业务收入4.98亿元，生猪收入20.92亿元，猪肉制品及猪副产品收入11.47亿元。2023年公司生猪出栏152.04万头，PSY平均27，整体存活率83%-85%左右。公司2023年全年平均养殖成本约为15元/公斤，完全成本约16.2元/公斤（包含年终奖），完全成本与2022年相比下降约0.5元/公斤。