德尔玛-公司研究报告-小家电后起之秀双品牌多品类齐发力-240531（36页）

报告摘要

上市公司研究/公司深度证券研究报告家用电器2024年05月31日德尔玛(301332)小家电后起之秀，双品牌多品类齐发力报告原因：首次覆盖增持（首次评级）投资要点：电商代运营起家，创新小家电新秀。德尔玛公司成立于2011年，公司成立前创始团队就已积累了丰富的电商代运营经验，为众多知名品牌提供代运营服务，持续提升电商运营能力。2011年公司创立自主品牌“德尔玛”，2018年收购飞利浦水健康业务，公司收入业绩迎来快速增长。2018-2022年，公司营业收入从9.67亿元提升至33.07亿元，CAGR达36.00%；归母净利润从0.40亿元提升至1.91亿元，CAGR达47.35%。2023年公司调整品牌策略，逐步减少包括“华帝”等非核心品牌、非核心品类的投入。2024Q1公司品牌结构调整临近尾声，收入、业绩企稳，24Q1实现收入7.16亿元，同比增长7.69%，实现归母净利润0.23亿元，同比增长0.52%。德尔玛：专注于高性价比清洁电器品类。近年来德尔玛品牌持续缩减非核心品类规模，吸尘清洁类在公司家居环境类产品收入中的占比从2018年41%提升至2022年的68%。