券商行业境内外券商发展系列专题（二）：他山之石内部创新与外部并购重组共振-240529（25页）

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报告摘要

nfo行业研究/金融/券商证券研究报告行业专题报告2024年05月28日Table_InvestInfo他山之石：内部创新与外部并购重组共振境内外券商发展系列专题（二）境内外券商发展系列专题（二）Table_Summary投资要点：高盛：始终围绕客户需求为核心，投行和机构业务双轮驱动，高盛：始终围绕客户需求为核心，投行和机构业务双轮驱动，ROE稳定且具有优势。高盛作为顶级国际投行，主营业务收入占美国证券行业总收入10%以上，税前利润占行业比重达40%以上，即便是金融危机后杠杆率下降，高盛ROE中枢仍能达到10%左右。稳定且具有优势的ROE来源于公司投行和机构业务的双轮驱动，公司持续建立机构业务和投行业务的协同合作，利用积累的庞大机构投资者，可以快速将机构投资者和发行人进行对接，有效降低承销风险及承销费用，此外将大宗交易推广到一级市场也可以降低客户的发行融资成本。此外，高盛始终围绕客户需求为核心，过去二十年间的三次主要业务架构调整也都是基于适应客户对不同业务需求的变化。野村证券：坚持国际化战略。