米奥会展-公司研究报告-持续加筑壁垒收入利润释放可期-240523（23页）

报告摘要

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明持续加筑壁垒，收入利润释放可期米奥会展(300795)会展是门好生意，利润率与现金流表现亮眼会展是门好生意，利润率与现金流表现亮眼全球会展龙头英富曼品牌影响力深远，产品溢价能力高，财务预见性佳：1）深耕专业化，全球范围内孵化450个子品牌，头部展会品牌年收入超过1亿美元；2）品牌力造就强溢价，2017-2019年，informarket分部经营利润率均在30%以上；3）展会变现能力强，除展位费之外，观众、赞助商、广告商均贡献收入；4）财务预见性高，预收款模式下年初即可锁定全年40%以上营收。米奥为出海办展龙头，已建立多重竞争壁垒米奥为出海办展龙头，已建立多重竞争壁垒按展位销售数量、参展企业、参展面积统计，公司2023年市占率均为行业第一。虽然利润率与规模与龙头公司相比仍有一定差距，但我们认为公司在1）展馆资源；2）境外买家资源；3）品牌力等方面已经建立了较为深厚的壁垒。专业化规模化发展，有望持续释放利润规模化发展，有望持续释放利润1）2023年为公司专业化发展元年，单区域扩容区域复制成长路径清晰，助力公司展位销售快速增长。