非银行业暨非银债研究系列二：券商自营的历史与未来在分化中前行-240524（52页）

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报告摘要

暨非银债研究系列二券商自营的历史与未来：在分化中前行证券研究报告行业深度报告发布日期：2024年5月24日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：赵然021-68801600SAC编号:S14405181009SFC编号:BQQ828分析师：吴马涵旭SAC编号：S1440522070001核心观点研究背景：在经纪业务、自营投资、投行业务、资产管理等几大传统业务中，当前自营收入占比250%，是证券公司重要收入板块。近年来，对于券商自营业务的未来发展模式值得探讨，传统券商自营业务面临投资回报率下降、高杠杆带来的收入波动性增加等问题。通常高波动高不确定性业务易拖累估值。对于投资者而言，如何准确衡量券商自营风险水平，如何给自营业务进行标准化估值，是把握券商股及债投资的关键所在；