国投电力-公司研究报告-迎量价齐升新时代水火风光共发展-240515（26页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

上市公司公司研究/公司深度证券研究报告公用事业2024年05月15日国投电力(600886)迎量价齐升新时代，水火风光共发展报告原因：强调原有的投资评级买入（维持）投资要点：水火并济风光互补，公司业绩持续修复。国投电力是国投集团旗下综合电力运营商，雅砻江流域唯一水电开发主体。公司聚焦水电领域，推进火电与新能源整体协同发展。装机量方面，两河口水电站与杨房沟水电站投产后公司水电装机规模达到2128万千瓦，2023年水电装机量占公司总装机量比52.08%，新能源2023年装机量则同比高增52.84%至704万千瓦。受益于2023年燃料成本下降修复火电分部业绩，公司整体业绩有所回升。2023年营收为567.12亿元，同比增长12.32%，归母净利润为67.05亿元，同比增长64.31%。雅砻江优质大水电价值凸显，全流域开发蓝图已绘。雅砻江规划总开发装机容量约为3000万千瓦，已投运1920万千瓦，中游卡拉与孟底沟水电站在建。雅砻江流域已可进行“三库七级”联调，梯级调度能力强。尤其是已投产电站中，处于最上游的两河口水库具有多年调节性能，可增加下游电站发电量。