新诺威-公司研究报告-从咖啡因龙头到石药集团A股创新药平台-240507（25页）

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报告摘要

公司研究公司首次覆盖证券研究报告医药生物2024年05月07日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明新诺威（300765.SZ）从咖啡因龙头到石药集团A股创新药平台投资要点：咖啡因全球龙头阿卡波糖产能逐步释放，贡献稳健现金流增长阿卡波糖产能逐步释放，贡献稳健现金流增长2023年公司营收25.02亿元，净利润7.55亿元，功能性原料营收占比超过85%，为公司贡献稳定现金流。24Q1年咖啡因价格低位，导致营收端承压，24年1月起咖啡因出口价格已回落至2017-20年平均水平，我们认为咖啡因出口价格下行空间有限，看好25-26年营收端随销量增长而恢复正增长。圣雪业绩承诺阿卡波糖24年1.02亿利润，目前已规划产能280吨，23年产量200吨(25%)，预计25年产能完全释放，预计24-25年阿卡波糖销量保持较快增长。