常宝股份-公司首次覆盖报告：专用管材出口小巨人高端转型正当时-240506（21页）

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报告摘要

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。常宝股份002478.SZ公司研究|首次报告常宝股份专注于生产中小口径的专用无缝钢管，主打产品为油井管、锅炉管，品牌专注于生产中小口径的专用无缝钢管，主打产品为油井管、锅炉管，品牌知名度高，出口占比高。公司成立60逾年，位于产业链中游，上游原材料为棒材，下游客户多为油气、锅炉、机械领域的海内外知名企业。目前产能约100万吨，23年销量79万吨，油井管、锅炉管毛利占比分别为64%、25%，是公司主打产品。下游油气Capex温和增长，火电锅炉景气持续。温和增长，火电锅炉景气持续。预计23-26年全球油气资本开支温和上行，其中公司主要出口市场中东地区的钻井服务资本开支在23年达160亿美元，预计24-26年持续抬升，到26年达约190亿美元，有望拉动公司油井管需求。火电锅炉方面，23年我国煤电新增装机约41GW，同比增长53%，我国煤电核准22-23连续2年超90GW/年，有望支持火电锅炉管需求景气和持续。