恒辉安防-公司研究报告-手套主业加速扩产期待新材料高强丝突破-240422（32页）

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报告摘要

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9626187/21/2019022816:59手套主业加速扩产，期待新材料高强丝突破Table_Title2恒辉安防(300952)Table_Summary事件概述：2023年公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流净额分别为9.77/1.06/0.82/1.91亿元、同比增长9.39%/-13.05%/-5.59%/-45.63%，业绩低于市场预期、也低于股权激励行权条件，我们分析主要由于新材料业务低于预期。非经主要为政府补助0.27亿元（22年0.40亿元）；经营性现金流高于归母净利主要由于折旧及应付增加。24Q1单季收入/归母净利/扣非归母净利分别为2.38/0.22/0.19亿元、同比增长27.69%/76.34%/58.75%，收入增长主要由于安防手套订单发货增加，业绩超出市场预期主要由于汇兑收益增加导致财务费用率下降及政府补助增加。2023年拟按每10股派发现金红利2.5元，分红率34%，股息率为1.2%。