菜百股份-公司研究报告-直营模式下业绩弹性高全渠道拓展促增长-240416（23页）

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报告摘要

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明直营模式下业绩弹性高，全渠道拓展促增长菜百股份(605599)菜百股份：北京黄金珠宝老字号菜百股份：北京黄金珠宝老字号公司经营黄金珠宝业务已有近40年历史，目前已成为北京市场收入规模领先的黄金珠宝企业，截至2023年9月底，共拥有覆盖北京各行政区和天津、河北、包头、西安、苏州的80家直营连锁门店。产品上，以黄金产品为主，其中贵金属投资产品收入占比过半；渠道上，采用全渠道营销策略，线下深耕华北地区，线上业务占比持续提升。黄金消费高景气，带动公司业绩快速增长，2023年前三季度，公司营收和归母净利润同比分别45.1%/66.4%。行业：金价持续上涨，高景气有望延续行业：金价持续上涨，高景气有望延续金价是影响黄金消费的核心因素之一，今年以来，金价持续攀升，不断创历史新高；截至4月12日，伦敦现货黄金价格达2401.50美元/盎司，上金所现货黄金价格达567.21元/克。我们认为本轮金价持续上涨的主要原因是美元信用减弱、地缘政治风险加剧，全球各国央行大幅增加黄金储备。展望后市，全球“去美元化”趋势延续，黄金的货币属性持续凸显；