永兴股份-公司研究报告-占据广州固废优质资产看好公司成长及分红-240416（20页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

上市公司研究/公司深度证券研究报告环保2024年04月16日永兴股份(601033)占据广州固废优质资产，看好公司成长及分红报告原因：首次覆盖买入（首次评级）投资要点：公司占据广州优质区位，项目资产优秀且稀缺，实控人背景助力持续约。公司是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体，控股垃圾焚烧产能3.2万吨/天，其中超过3万吨/天产能均位于广州市，占比约94%。依托广州优质区域，公司项目盈利能力、现金流以及业务持续性均表现更好，公司单体规模（约2300吨/天），远超全国平均水平（1040吨/天），垃圾焚烧、生物质处理平均价格及吨垃圾上网电量均处于行业前列。公司控股东广州环投集团持股72%，实控人为广州市人民政府，未来公司业务续约更有保障。公司当前产能利用率71%，目前积极开发广州8000万吨陈腐垃圾，有望在不新增Capex前提下提升业绩。受新增1.2万吨产能影响，2023年公司产能利用率约为71%，公司积极拓宽存量垃圾、工业固废来源，提高产能利用率。陈腐垃圾具有渣量大、灰分高、热值低等特点，通过掺烧陈腐垃圾，可提升土地价值、改善环境、提升垃圾焚烧产能利用率。