方大新材-公司研究报告-省级单项冠军迎标签及不干胶产能释放期-240415（19页）

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报告摘要

上市公司研究/公司深度证券研究报告轻工制造2024年04月15日方大新材(838163)省级单项冠军，迎标签及不干胶产能释放期报告原因：首次覆盖增持（首次评级）投资要点：省级单项冠军，力推标签及材料。公司早期通过背胶袋出口创汇，突破了核心原材料热熔胶技术；后在国内电子面单革命背景下，顺势切入可变信息标签行业，并进一步突破热敏纸技术，垂直化整合原材料生产，被评为河北省制造业单项冠军企业；未来，公司计划向中游不干胶材料延伸，24年新增产能释放有望提振业绩。2023年，公司实现营收、归母净利润分别5.00亿元、3943万元，CAGR（19-23年）分别为19.9%、8.3%。乘快递东风需求广阔、规模化企业受益。快递物流包装材料的发展与快递物流行业关联度高。根据必能宝数据，2014-22年全球、中国快递业务量CAGR分别为17.9%、29.5%，预计未来国际化空间不断拓展、国内需求持续扩大，快递业仍将处于重要战略机遇期，到2028年全球、中国快递业务量分别2250、1670亿件，包装材料需求仍有较大提升空间。