协鑫科技-港股公司研究报告-科创驱动颗粒硅、CCZ、钙钛矿是光伏行业需要的破坏式创新-240408（28页）

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报告摘要

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|首次覆盖报告2024年04月08日协鑫科技协鑫科技（03800.HK）科创驱动，科创驱动，颗粒硅、颗粒硅、CCZ、钙钛矿、钙钛矿是光伏行业需要的破坏式创新是光伏行业需要的破坏式创新协鑫科技协鑫科技正面临正面临光伏光伏周期考验中周期考验中，破坏式创新技术是穿越周期的关键，破坏式创新技术是穿越周期的关键。降本增效是光伏行业的第一性原理。公司的核心科技FBR颗粒硅技术、CCZ连续直拉单晶技术、钙钛矿技术均具备降本增效特性，且降幅/增幅显著，属于行业需要的破坏式创新技术。因此，即使在光伏周期向下见底阶段并且股价承压，但从长期看公司储备的多项技术均有望取得研发进展，形成独特的光伏生产体系，从而缓和供需矛盾日益突出的光伏行业，实现超额收益，获得独立的估值水平。投资要点一：颗粒硅作为新一代低碳低耗的光伏原材料，在品质和成本端均已体投资要点一：颗粒硅作为新一代低碳低耗的光伏原材料，在品质和成本端均已体现显著优势。现显著优势。公司于2019年实现了颗粒硅技术瓶颈的突破后，于2021年开始实现稳定量产，并于实现产能快速放量。