派林生物-公司研究首次报告：陕西国资入主有望带来新赋能长期增长可期-240407（21页）

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报告摘要

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。派林生物000403.SZ公司研究|首次报告血制品行业资源稀缺性突出，集中度持续提高。血制品行业资源稀缺性突出，集中度持续提高。我国血浆采集监管严格，供应仍存在较大缺口，由于政策壁垒高，行业主要表现为存量竞争，在“十四五”期间，行业浆站审批得到一定程度加速。在行业集中度不断提高的趋势下，我们看好头部公司日趋明显的规模效应。从需求端看，疫情后静丙（静注人免疫球蛋白）的公众认知得到较明显的加强，血制品行业需求稳定向好，随着未来我国对静丙作用机理的研究不断深入，适应症逐渐增多，血制品行业需求结构也会发生相应变化。公司近年来盈利能力提升明显，国资入主有望赋能。公司近年来盈利能力提升明显，国资入主有望赋能。公司拥有多年血液制品生产经验，经过多次重组，逐渐聚焦血液制品业务，近年来盈利能力明显提升。资产负债率在2016年为56.0%，2022年为14.1%，净利率由2016年的7.8%提升至2022年的24.4%。