快手~W-港股公司深度研究报告：长风破浪会有时开启全面盈利新篇章-240408（29页）

报告摘要

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载公司研究传媒2024年04月08日快手-W（01024.HK）深度研究报告推荐（首次）长风破浪会有时，开启全面盈利新篇章长风破浪会有时，开启全面盈利新篇章目标价：62.92港元当前价：49.65港元重塑视角再看快手：主营收入结构变化，规模化盈利打开新篇章。重塑视角再看快手：主营收入结构变化，规模化盈利打开新篇章。平台整体的商业化策略顺应市场结构调整，广告及其他业务快速增长，曾经的支柱业务直播收缩，预计未来份额或继续下降。广告/直播/其他业务在23年的收入占比分别为53%/34%/12%，收入增速由其他业务和广告拉动。从业务的驱动因素看：广告发力内循环，电商加强全域内容场和货架场的联动，提升MAC渗透率。公司盈利成熟度提升，进入逐季度稳态释放高增速利润的快车道，在23年实现上市后首个全年盈利。伴随着管理层调整完毕后的轻装上阵，公司战略规划愈发清晰，或将增强自身alpha带来估值修复的可能性。