亚马逊-美股公司研究报告-壁垒高筑资本投入下带来业绩展望-240404（37页）

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报告摘要

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告壁垒高筑，资本投入下带来业绩展望主要观点：短期错配问题已经基本走出，利润重回高点短期错配问题已经基本走出，利润重回高点公司在过去两年时间里出现了投入周期与产出周期的短期错配，最终体现两年时间里出现了投入周期与产出周期的短期错配，最终体现为增收不增利的结果。20年之前，公司的资本投入始终围绕着当年经营性现金流的合理比例区间投资，而2021-2022两年期间，在收入放缓的背景下，公司还持续加码资本投入，最终压力传导至利润端。但从目前角度看，亚马逊投入周期与产出周期的错配问题在看，亚马逊投入周期与产出周期的错配问题在23年已经基本走出，资本开支同比下降，成本和费用端的压力得到缓解，利润率重回高位。支同比下降，成本和费用端的压力得到缓解，利润率重回高位。