台积电-美股公司研究报告-引领万亿晶体管新时代-240331（35页）

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报告摘要

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告台积电(TSMUS)引领万亿晶体管新时代华泰研究首次覆盖投资评级(首评):买入目标价(美元):172.912024年3月31日美国半导体台积电为全球晶圆代工发起者和技术引领者，台积电为全球晶圆代工发起者和技术引领者，AI驱动下将进入成长新阶段台积电是全球最大逻辑晶圆代工企业，苹果、英伟达、AMD、高通、Intel等全球半导体设计、IDM企业的代工合作伙伴。根据Trendforce统计，台积电4Q23全球市占率达到61%。展望未来三年，在训练/推理芯片等生成式AI带动的新需求驱动下，我们预计台积电有望保持18.9GR收入增长。到2026年，我们预计5nm及以下收入占比达到56%，带动ASP较2023年上升32.1%，毛利率达53.5%。建议关注：1）熊本、亚利桑那等海外新厂的盈利性；2）Intel进入Foundry行业可能造成的影响。